“京东消金”登场、“捷信消金”退场！新平台如何打破财务困局？

捷信消金(xiāojīn)2024年(nián)的盈利表现并不代表其核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性“财务修饰”。对京东而言，真正的挑战(tiǎozhàn)是如何激活这一资质脆弱的平台，重塑其在消费金融领域的可持续竞争力。

觊觎消费(xiāofèi)金融牌照已久，京东终于借捷信(jiéxìn)消费金融有限公司（以下(yǐxià)简称“捷信消金”）重组之机成功入局。时隔半年，天津京东消费金融有限公司（以下简称“京东消金”）正式(zhèngshì)亮相，标志着京东在消费金融领域的关键一子正式落定。

近日(jìnrì)，天津金融(jīnróng)监管局正式批复捷信消金(xiāojīn)更名申请，公司中文名称变更为“京东消金”。5月26日京东消金回应称，更名不会影响已签署合同和协议的效力，公司现有业务及客户服务将照常运行，确保平稳过渡(píngwěnguòdù)。这一举措也意味着京东对捷信消金品牌整合工作基本完成。

图片(túpiàn)来源：天津监管局

回顾京东入局历程(lìchéng)，2024年12月20日，京东集团(jítuán)通过重组协议收购捷信(jiéxìn)消金65%股权，成为控股股东。仅一个多月后(hòu)，2025年1月28日，国家金融监督管理总局批准了公司(gōngsī)股权架构(jiàgòu)调整及注册资本变更。此后，4月21日，京东高管张含春出任法定代表人和总经理，进一步强化控股方对公司经营的主导权。随着更名落地，京东消金的独立身份(shēnfèn)正式确立，京东在消费金融领域的战略版图也进一步完善。

然而，更名(gēngmíng)只是京东整合捷信消金的起点。尽管控股权确立(quèlì)、管理层调整和法人变更为后续运营奠定了基础，但(dàn)整合成效的关键，仍在于京东能否修复资产质量、恢复核心业务，并建立可持续的盈利模式。

捷信财务反弹(fǎndàn)只是“纸面繁荣”

捷信(jiéxìn)消金曾是国内消费金融领域的先行者。自(zì)2010年成立以来，公司凭借覆盖全国的线下网络和“人海战术”快速崛起，到2019年已位居行业前列。然而，受新冠疫情冲击及(jí)线下展业模式掣肘，公司线上转型不畅，导致资产规模与经营业绩双双下滑。2021年，捷信集团开始考虑退出中国市场(shìchǎng)，启动不良资产处置并(bìng)寻求买家。最终(zuìzhōng)，京东在2024年底完成收购。

根据捷信集团（PPF）2024年财报披露，此次重组为集团带来2.98亿欧元的处置收益，并保留对捷信(duìjiéxìn)消金(xiāojīn)(xiāojīn)2%的股权，意味着捷信集团已彻底失去对捷信消金的控制权。

截至2024年末，捷信(jiéxìn)消金总资产为(wèi)5.98亿(yì)欧元，折合人民币(rénmínbì)约(yuē)49.03亿元，其中现金(xiànjīn)及现金等价物高达5.92亿欧元（约合48.49亿元），资产结构高度集中于流动性资金。同期总负债为8.83亿欧元（约合72.33亿元），净资产为-2.85亿欧元（约合-23.40亿元），显示其已严重资不抵债，财务状况极为脆弱。

图片来源(láiyuán)：PPF2024年报

值得注意的是，捷信消金在2024年实现净利润5900万欧元（约合人民币4.83亿元(yìyuán)），相比(xiāngbǐ)2023年1.09亿欧元（约合人民币8.93亿元）的亏损，实现大幅反转(fǎnzhuǎn)，表面上似乎显示经营已(yǐ)出现起色。然而，从财务结构来看，本次盈利主要来源于重组和清算过程中产生的一次性(yícìxìng)收益，而非核心业务的实质性恢复。

图片来源：PPF2024年报(niánbào)

具体(jùtǐ)来看，2024年(nián)公司利息收入仅为500万(wàn)欧元（约合(yuēhé)人民币(rénmínbì)0.41亿元），净利息收入则为亏损2000万欧元（约合人民币1.64亿元），显示其传统信贷业务几近停摆；手续费净收入也由2023年的900万欧元（约合人民币0.74亿元）降至2024年的200万欧元（约合人民币0.16亿元），主营金融服务(jīnróngfúwù)持续萎缩。

反观利润的主要来源，则(zé)是金融资产及负债公允价值变动所(suǒ)带来的收益，该项在2024年高达7700万(wàn)欧元（约合人民币(rénmínbì)6.31亿元），而2023年则为亏损400万欧元（约合人民币0.33亿元）；“其他收入”亦有小幅增长。这些(zhèxiē)收益多属于非经常性项目，缺乏可持续性。

在成本端，“其他营业费用(fèiyòng)”从2023年的1.1亿(yì)欧元（约合人民币9.01亿元）大幅下降至2024年的3000万欧元（约合人民币2.46亿元），这一变化(biànhuà)很可能源于减值冲销、资产摊销结束等重组相关的非重复性(chóngfùxìng)项目。人员费用和折旧摊销则相对稳定，说明公司尚未进行大规模(dàguīmó)裁员。但在主营业务显著收缩的背景下，现有的成本结构能否维持仍存在(cúnzài)较大不确定性。

综上，捷信消金2024年的(de)盈利表现并不代表其核心业务恢复，而更像是重组带来的阶段性“财务修饰”。对京东而言，真正(zhēnzhèng)的挑战是如何激活这一资质脆弱的平台，重塑其在消费金融领域的可持续竞争力(jìngzhēnglì)。未来发展关键在于，能否依托京东自身(zìshēn)的电商体系、用户数据和消费场景(chǎngjǐng)，将消费金融能力深度融入“白条(báitiáo)”等现有产品生态，通过场景驱动实现信贷业务的有效重启，同时重建风控与资产管理体系。

是复制蚂蚁，还是(háishì)重塑路径？

值得注意的是，行业(hángyè)格局正在(zhèngzài)快速演变，领先者正在不断刷新标杆。作为阿里巴巴集团旗下的消费金融平台，重庆蚂蚁消费金融有限公司（以下简称“蚂蚁消金”）通过“花呗”“借呗”等(děng)核心产品，依托支付宝深厚的用户基础和消费场景，通过联合(liánhé)贷款(dàikuǎn)模式持续拓展市场。

截至2024年，蚂蚁消金首次超越招联消金，跃居行业(hángyè)首位。其总资产达到(dádào)3137.51亿元(yìyuán)，同比增长30.91%；营业收入为(wèi)152.13亿元，同比增长76.30%；净利润为30.51亿元，同比大增1907.24%。这一强劲表现为京东提供了可资借鉴(jièjiàn)的样本。

数据来源：Wind、新刊财经整理(zhěnglǐ)。

相(xiāng)较而言，京东消金尚处于转型初期，尽管平台流量、用户画像和场景(chǎngjǐng)资源具备优势，但要在复杂监管(jiānguǎn)环境和激烈竞争格局中突围，仍需经历(jīnglì)系统性重构和业务实践的验证。未来，无论是借鉴蚂蚁消金的路径，还是探索(tànsuǒ)独立于电商生态的新模式，京东都必须在“场景+金融”的深度融合中不断探索，实现真正的差异化竞争。

总之，京东消金能否打破捷信遗留的困局，不仅(bùjǐn)考验其整合与执行能力，更(gèng)将成为其在数字化金融新时代能否形成闭环、赢得用户(yònghù)信任的关键战役。